본 연구에서는 기업지배구조를 개선한 기업이 경영진단의견서(MD&A)
정보공시에 어떠한 영향을 미치는지를 실증적으로 검증하였다. 기업지배구조는 기
업을 둘러싼 이해관계자의 이익을 위하여 존재하는 기업내부의 의사결정시스템으
로 감시와 통제의 역할을 하고 있다. 기업 지배구조는 경영자의 의사결정에 영향을
미치게 되며, 이것이 공시품질에도 긍정적인 역할을 하고 있는지를 본 연구에서는
수행하였다.
실증분석에는 한국증권거래소에 2010년부터 2014년까지 계속 상장된
비금융업에 속한 기업을 표본으로 사용하였다. MD&A 공시품질을 다양하게 측정
하여 종속변수로 하고, 독립변수인 기업지배구조 변수와 이 외에 공시수준에 영향
을 미칠 것으로 여겨지는 통제변수들을 포함하여 연구모형을 세워 분석하였다.
실증 분석 결과, 지배구조가 개선된 기업일수록 공시품질이 더 높게 나
타났다. 이러한 결과는 이사회 및 감사기구의 개선을 통하여 경영자에 대한 감시․
감독 기능을 철저하게 하는 기업의 경영자는 투명경영에 대한 요구 때문에 공시를
적극적으로 하고 있음을 의미한다.
본 연구는 기업 내 이사회 및 감사위원회의 영향력과 MD&A 공시
품질 간의 관련성을 확인하였으며, 특히 기업차원에서의 지배구조 개선 노력이 경
영자의 공시태도에 어떠한 영향을 미치는지를 주목하였다는 데 의미가 있다. 본 연
구 결과가 향후 정부 당국의 기업지배구조 설계 방향과 이로 인한 경영자의 공시선
택에 유용한 시사점을 제공할 수 있을 것을 기대한다.
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