[연구목적] 급속하게 변화하는 불확실한 경영환경 하에서 기업의 지속적 생존 및 성장을 위해
서는 장·단기적 경영 의사결정이 필요하며 위기를 극복하고 시장에 긍정적인 신호를 제공하기
위한 노력이 필요하다. 본 연구는 경영 불확실성이 높은 기업의 혁신활동 및 조세회피활동이
기업가치에 영향을 미치는지 분석한다. 그리고 이러한 관련성이 기업지배구조에 따라 차이를
보이는 지 검증한다. 우수한 지배구조는 정보비대칭을 감소시키고 경영 투명성을 제고시킴으
로써 혁신 및 조세회피 활동의 가치관련성을 강화시킬 수 있기 때문이다.
[연구방법] 2015년에서 2019년까지 유가증권시장 상장기업을 대상으로 하여 기업가치를 종속
변수로 하는 OLS 회귀분석을 실시한다. 그리고 기업지배구조의 조절적 효과를 분석하기 위하
여 혁신활동과 조세회피활동 및 기업지배구조의 상호작용항을 포함하는 회귀분석을 실시한다.
[연구결과] 분석결과, 경영 불확실성이 높은 기업의 혁신활동 및 조세회피활동은 기업가치에
긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 불확실한 경영환경에서 혁신활동이 기업의 생존 및
지속가능한 발전에 기여할 수 있으며, 조세회피 활동으로 인하여 개선된 현금흐름이 기업가치
제고에 역할을 하는 것으로 해석된다. 셋째, 경영 불확실성이 높은 경우 기업지배구조는 혁신
활동과 기업가치간 관련성에 조절효과가 있는 것으로 확인되었다. 우수한 지배구조는 대리인
문제나 정보불균형을 완화시키고 불확실성 하에서 혁신활동이 기업가치 향상으로 이어질 수
있도록 유도한다는 증거이다.
[연구의 시사점] 본 연구의 결과는 변동성이 심한 경영 생태계에서 불리한 환경에 노출되어
있는 기업일수록 혁신활동을 소홀히 해서는 안된다는 함의를 제공하며, 무한 경쟁시장에서 기
업이 적극적으로 혁신활동을 수행하고 경쟁력을 유지할 수 있도록 정부의 정책적 지원에 대한
필요성도 강조한다. 또한 불확실한 경영환경 하에서 조세회피를 이용한 단기적 유동성 확보는
효율적 경영의사결정을 통하여 기업가치 향상에 기여할 수 있다는 시사점을 제공한다.
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